Finanzwissen Interview

ESG-Kriterien: ökologisch, sozial, ethisch.

Was bedeutet nachhaltiges Anlegen? Welchen ESG-Kriterien muss ein nachhaltiger Aktienfonds genügen? Was verbirgt sich hinter „E“ für Environmental (Umwelt), „S“ für Social (Soziales) und „G“ für Governance (verantwortungsvolle Unternehmensführung)? Erfahren Sie hier, wie die ESG-Kriterien Anleger:innen eine Orientierung bieten.

71 % der Deutschen bevorzugen nachhaltige Produkte*

Nachhaltig investieren: Mit Kapitaleinsatz etwas bewegen.

Immer mehr Anleger:innen wollen mit ihrem Kapitaleinsatz auch den ökologischen und sozialen Fußabdruck von Gesellschaft und Wirtschaft weltweit verringern. Lange gab es keine einheitliche Definition, welche Kriterien eine Kapitalanlage erfüllen muss, damit sie sich nachhaltig nennen darf. Das liegt unter anderem daran, dass sich die genutzten Kriterien von Produkt zu Produkt und von Anbieter zu Anbieter unterscheiden können. Für Anleger:innen ist jedoch die Transparenz über ESG-Nachhaltigkeitskriterien bei verantwortungsbewussten Geldanlagen besonders wichtig.

Seriöse Anbieter nachhaltiger Anlagen beziehen daher nachprüfbare Kriterien aus den Bereichen Umwelt, Soziales und verantwortungsvolle Unternehmensführung in ihr Portfolio mit ein. In der Finanzwelt hat sich der Begriff „ESG-Kriterien“ eingebürgert, wobei das Kürzel für die englischen Wörter Environment, Social, Governance steht.

*Umfrage unter 1.506 Onlineshopper von InRiver, 2019

ESG-Kriterien: Wofür stehen die Begriffe Environmental, Social und Governance?

Environmental

Investitionen in erneuerbare Energien
effizienter Umgang mit Energie und Rohstoffen
umweltverträgliche Produktion
geringe Emissionen in Luft und Wasser

Social

Bewertung von Investments anhand sozialer und gesellschaftlicher Aspekte:

Einhaltung zentraler Arbeitsrechte
hohe Standards bei Arbeitssicherheit und Gesundheitsschutz
faire Bedingungen am Arbeitsplatz, angemessene Entlohnung sowie Aus- und Weiterbildungschancen
Versammlungs- und Gewerkschaftsfreiheit
Durchsetzung von Nachhaltigkeitsstandards bei Zulieferern

Wir klären Ihre Fragen

Governance

Bewertung von Investments nach Art der Unternehmensführung

transparente Maßnahmen zur Verhinderung von Korruption und Bestechung
Verankerung des Nachhaltigkeitsmanagements auf Vorstands- und Aufsichtsratsebene
Verknüpfung der Vorstandsvergütung mit dem Erreichen von Nachhaltigkeitszielen
der Umgang mit Whistleblowing

Welchen Einfluss hat das Investieren nach ESG-Kriterien auf die Etablierung verantwortungssensibler Geschäftsprozesse und Unternehmen?

ESG-Investor:innen legen ja oftmals das Geld sehr vieler Kund:innen in nachhaltige Aktien und Anleihen an. Mit diesen teils enormen Summen ist natürlich auch eine gewisse Marktmacht und damit Einfluss verbunden. Zudem engagieren sich heute viele Vermögensverwalter:innen und Fondsmanager:innen aktiv in den Unternehmen für eine nachhaltige Transformation. Etwa über Gespräche mit dem Management, in denen mehr Umweltschutz, gerechte Löhne oder bestimmte Arbeitnehmerrechte gefordert werden. Wenn sich ein Unternehmen da nicht gesprächsbereit und konstruktiv zeigt, können sich Investor:innen als Aktionär:innen auf der Hauptversammlung durchaus Gehör verschaffen. Oder dort mit seinem Stimmverhalten einen Wandel einfordern („impact investing“) – diese direkten Einflussmittel werden in jüngster Zeit immer stärker genutzt. So kommt Schritt für Schritt auch „mehr Nachhaltigkeit“ in Produkte, Services und Unternehmen.

Welche Anlageziele können mit einem ESG-Portfolio verfolgt werden?

Ökonomisch spricht einiges für Investieren nach ESG-Kriterien: Nachhaltige Unternehmen agieren oft in dynamischen Wachstumsmärkten mit guten Aussichten. Und sie können teils geringere Risiken haben, etwa in Sachen Reputation oder Zukunftsfähigkeit. Dieses gute Chance-Risiko-Profil hat sich bisher offenbar auch bei der Rendite positiv ausgewirkt: Viele Studien¹belegen, dass nachhaltige Investments in der Vergangenheit keine schlechteren Anlageergebnisse erwirtschaftet haben als ihre klassischen Pendants – oft sogar etwas bessere. Bitte beachten Sie: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für eine zukünftige Wertentwicklung. Auch eine breite Streuung über Anlageklassen, Regionen, Themen und Branchen ist mittlerweile mit dem stark gewachsenen Markt an „nachhaltigen“ Aktien oder Unternehmensanleihen, Green oder Social Bonds² möglich. Darüber hinaus fördern ESG-Anleger:innen wirkungsvoll nachhaltige Entwicklungen, die unsere Zukunft und die Welt unserer Kinder schützen können. Und das fühlt sich einfach gut an!

¹Quelle: Amundi-Studie zur ESG-Integration in Aktienportfolios (2019). Weitere Quellen: Gunnar Friede, Timo Busch und Alexander Bassen (2015) ESG and financial performance: aggregated evidence from more than 2000 empirical studies, Journal of Sustainable Finance & Investment; Analyse der Rating-Agentur Scope zum nachhaltigen Investieren (2018).

²Quelle: Sogenannte „Green Bonds“ und „Social Bonds“ sind Anleihen, die konkrete Umwelt- oder Sozialprojekte finanzieren.

Haben Sie Interesse an Investments, die den ESG-Kriterien entsprechen?

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Wie funktioniert ESG in der Praxis?

Wie erkenne ich eine passende Geldanlage?

Für Sie als Anleger:in ist es zu Beginn Ihres Anlageprozesses wichtig, sich Gedanken zu machen, welche Kriterien und Werte für Sie persönlich besonders wichtig sind. Im nächsten Schritt können Sie dann die Anlageprodukte herausfiltern, die Ihrem Anspruch am besten entsprechen.

Gibt es das klassische Portfolio für Nachhaltigkeitsfonds?

Nein. Die einen setzen auf Ausschlusskriterien, die anderen favorisieren einen Best-in-Class Ansatz, wobei die nachhaltigste Aktie aus einem Sektor ins Portfolio aufgenommen wird. Die einen setzen auf Einzelthemen wie Wasser oder erneuerbare Energien, die anderen auf Multithemen. Wieder andere bieten Kombinationen an.

Sind Anlagen nach ESG-Kriterien rentabel?

Nachhaltigkeit und Rendite – das muss kein Widerspruch sein! Die überwiegende Mehrheit von mittlerweile 2.000 Studien¹ und Analysen zur Rendite von ESG-Investments zeichnet ein klares Bild: Durchschnittlich schneiden Portfolios mit ESG-Nachhaltigkeitskriterien in Sachen Rendite nicht schlechter ab, als herkömmliche Produkte – oftmals sind sie sogar besser.² Die Gründe dafür liegen auf der Hand: So partizipieren nachhaltige Investments vom gesellschaftlichen Bewusstseinswandel hin zu mehr globaler Verantwortung und Klimaschutz. Zudem haben nachhaltige Kapitalanlagen aufgrund ihrer Ausrichtung seltener systemische Risiken oder Reputationsrisiken im Geschäftsmodell. Voraussetzung dafür ist, dass die Risiken entsprechend gemanaged und die Anlagen sorgfältig und nach ESG-Kriterien ausgewählt werden.

Zur wachsenden Beliebtheit von ESG-Investments hat beigetragen, dass sie mittel- bis langfristig durchaus das Profil aus Ertrag und Risiko eines Portfolios verbessern können. So zeigt eine Performanceanalyse im Auftrag des Bundesverbands Alternative Investments e.V. (BAI), dass Nachhaltigkeitsfonds in der Vergangenheit im Durchschnitt weniger stark im Wert geschwankt haben, also ein geringeres Risiko aufwiesen als herkömmliche Fonds.² Mit ein Grund dafür: Unternehmen, die vorausschauend und fair agieren, eine verantwortungsvolle Führung praktizieren und nicht auf kurzfristige Gewinnmaximierung ausgerichtet sind, sind häufig solider aufgestellt.

Es zeigt sich also: Investieren unter Berücksichtigung von ESG-Nachhaltigkeitskriterien ist längst kein flüchtiger Hype mehr, sondern ein nachhaltiger Trend im wahrsten Sinne des Wortes. Dem trägt auch die Deutsche Börse stärker Rechnung. Sie hatte beispielsweise Anfang März 2020 den Index Dax 50 ESG aufgelegt. Er bildet die Wertentwicklung von 50 Unternehmen aus Dax, MDax und TecDax ab, die in besonderem Maße ökologische und soziale Aspekte sowie eine gute Unternehmensführung berücksichtigen. Es braucht nicht viel Phantasie, um sich auszumalen, dass bald immer mehr Anleger:innen auf der grünen Welle surfen könnten.

¹ Quelle: ESG and financial performance: aggregated evidence from more than 2000 empirical studies', Journal of Sustainable Finance and Investment, Gunnar Friede, Timo Busch, Alexander Bassen, 2015

² Hinweis: Bitte beachten Sie, dass Vergangenheitswerte keine Garantie oder verlässlicher Indikator für eine künftige Wertentwicklung sind.

Wie sieht eine nachhaltige Anlagestrategie aus?

Die Analyse zahlreicher ESG-Kriterien, die bei der Beurteilung der Nachhaltigkeit eine Rolle spielen, sowie deren laufende Überwachung ist komplex, zeit- und kostenintensiv. Zumeist wird sie von Ratingagenturen übernommen, die sich auf ESG oder bestimmte Teilbereiche aus dem ESG-Universum spezialisiert haben. Sie beurteilen einzelne ESG-Nachhaltigkeitskriterien, zum Beispiel den CO2-Ausstoß von Ländern oder Unternehmen, überprüfen die Lieferketten oder analysieren, ob ein Unternehmen die Regeln der guten Unternehmensführung beachtet. Ihre Daten stellen Sie institutionellen Investoren, Banken oder zum Beispiel Fondsanbietern zur Verfügung, die sie in ihre Investitionsentscheidungen einbeziehen.

Fondsgesellschaften, die spezielle Nachhaltigkeits- oder ESG-Fonds auflegen, nutzen oft mehrere Ratings gleichzeitig, um ein möglichst ganzheitliches Bild vom Grad der Nachhaltigkeit eines Wertpapiers bzw. des dahinterstehenden Emittenten zu erhalten.

Bei Ihrem Anlagevorhaben betrachten Sie neben den drei bekannten Dimension (Ertrag, Verfügbarkeit und Sicherheit) nun eine vierte Dimension, die Nachhaltigkeit. Dabei stellen Sie sich also im Ersten Schritt folgende Fragen:

Was ist mein Ertragsziel?
Wie hoch ist meine Risikobereitschaft?
Was ist mein Liquiditätsziel?
Sollen Nachhaltigkeitskriterien berücksichtigt werden?

ESG-Kriterien: Vorgehensweisen zur Bewertung von Unternehmen

Über 36 Jahre Erfahrung im Managen von nachhaltigen Anlagen

ESG-Analyse erfordert spezielles Know-How.

Erfahrung und spezielle Ressourcen und Prozesse sind notwendig, um glaubwürdig ein nachhaltiges Portfolio erstellen zu können. Ein weiterer Grund, weshalb die HypoVereinsbank Amundi als Partner gewählt hat. Amundi zählt zu den Pionieren der Branche. Sie verfügen bereits über 36 Jahre Nachhaltigkeits-Erfahrung, ein eigenes, starkes ESG-Team, einen zertifizierten ESG-Prozess und managen seit 2021 alle aktiv verwalteten offenen Fonds nach ESG-Kriterien.*

*Sofern eine ESG-Methodologie für den jeweiligen Fonds relevant ist.